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        新聞動態

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        鋰電應以光伏產業慘痛教訓為鑒

        發布日期:2012-12-06 17:12:30

            作為一個消費者,我們都知道,鋰電池已經廣泛應用到手機、筆記本電腦等便攜設備,有很廣闊的市場。

            而作為投資者,我們注意到:鋰電相關的上市公司今年以來的走勢千差萬別,其中的原因引人深思。

            資本市場的啟示

            今年初,以新能源概念為題材,整個A股市場號稱有56家鋰電相關企業起來了一波可觀的行情。而后來,有的公司一蹶不振,走勢一波低于一波;有的直到現在依然高高在上,漲幅翻倍有余。資本市場上的表現,在一定程度上說明了投資者對上市公司投資價值的態度。讓我們以幾家公司為例來進行分析。

            德賽電池——年初股價最低在17.35元,年內最高價出現在9月份為40.10元。它的主營業務99%為電池制造和銷售,非常集中。8月份,伴隨美國蘋果公司股價創出歷史新高, 滬深股市蘋果概念股整體走強,其中德賽電池21日收報漲停。根據其中報,在國際經濟整體下滑的背景下,該企業業績仍然比去年同期增長20%。加之近三年一直堅持分紅,所以受到包括國信、中原、平安、華創等多家券商的強烈推薦。而以基金為主的多達62家機構投資者都持有不少籌碼,且籌碼集中度環比有所提高。它能夠走出強勁的行情是不奇怪的。

            杉杉股份——年初股價最低在10.78元,年內最高價出現在3月份為15.02元。

            隨后一波比一波走低,最近竟然創出9.85的年內新低。究其原因,該公司主業并不分散,基本上是服裝和鋰電材料各占半壁江山。根據其半年報,上半年鋰電池材料業務共實現銷售收入75775.96萬元,較去年同期增加25.73%;歸屬于母公司凈利潤4702萬元,同比減少9.14%,主要系正極材料前驅體業務凈利潤下降較大所致。

            而其總體利潤中,很大比例為投資收益,所以就其主業看,業績是下滑的。雖然如此,仍有以基金為主的30家機構投資者二季度成為其股東,說明對它的發展前景還是看好的。

            南洋科技——年初股價最低在14.90元,年內最高價出現在4月份為22.52元,之后走勢一路下滑,最近又回到了年初低點附近。中期業績比去年同期下降35%,已預告1~9月業績為-30~0%。實際上,它的節能新材料業務是鋰電池隔膜與光伏背膜,只占主營業務收入的5.81%。所以,目前還只能算是節能“概念”股。以基金為主的機構作為股東保持在5、6家。如果公司新產品推出進度低于預期,則可能概念都夠不上了。

            從以上分析可以看出,投資者的真金白銀不是亂拋的,誰貨真價實、 誰有發展前景,都會心中有數、區別對待。

            光伏產業的慘痛教訓

            讓我們看看新能源產業的另一位“大哥”——光伏產業的近況。

            今年以來,A股市場上太陽能和多晶硅板塊走勢低迷,只要看看南玻、橫店東磁、天威保變、超日太陽就可見一斑了。其根本原因是國內近幾年對于太陽能產業一轟而上,造成嚴重產能過剩。

            再加之歐盟就德國多家光伏電池組件企業所提出的對華雙反調查申請要進行表決,不啻于雪上加霜。國內光伏企業有人士統計,若歐盟作出不利裁決,將導致超過七成中國相關企業倒閉,超過3500億人民幣的產值損失,超過2000億人民幣的不良貸款風險,超過30~50萬人同時失業。數據顯示,2011年中國出口海外的光伏產品價值358億美元,其中歐盟就占到60%,涉及出口額超過200億美元。目前與歐盟的協商談判雖然在進行中,但并不順利。而整個行業所受到的重創已經在某些企業反映出來。8月8日,美國投資機構MaximGroup發布的研究報告稱,中國前十大太陽能公司的債務累計已經達到175億美元,整個行業接近破產邊緣。MaximGroup特別指出,江西賽維和無錫尚德破產的可能性最大。

            2012年上半年,隨著風能、太陽能等細分領域的持續低迷,清潔能源行業投資已呈現大幅降溫。上半年我國清潔能源行業僅披露融資案例3起,融資總額為2870萬美元,數量和金額分別較去年同期下降81%以及95%,出現大幅下滑。資本市場方面,根據中投集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示,2012年上半年共有5家清潔能源行業企業在全球資本市場實現IPO,累計融資金額為9980萬美元,數量和金額分別較去年同期下降17%以及65%,融資規模大幅下滑。

            中國國內的創業投資行業及個人投資者,大部分有這樣的通病,就是不問青紅皂白,只要什么地方有利潤就一窩蜂地上,短時間必然形成產品過剩。不僅是光伏產業,其他新興產業如風能發電、LED照明等,也出現了類似現象。

            鋰電行業需要警惕

            最近在資本市場引起轟動的一件事,是比亞迪股價的大幅回落。

            據該公司半年報顯示, 2 0 1 2年上半年母公司凈利潤較去年同期下降9 4 . 0 9 % ,預計1 - 9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度- 9 5 %至-75%。對于上半年業績的變化,比亞迪公司表示,手機部件及組裝業務受外部市場影響,其業績較去年同期有所下降;受歐美整體經濟環境影響,全球太陽能市場持續低迷,充電電池及新能源業務受壓。

            最近法國里昂證券公司發表研究報告,堅持其對比亞迪公司的“沽售評級”,并會將比亞迪H股的目標價削減至0.41港元。意味著比亞迪股價將會繼續下跌96%。里昂證券在一份客戶記錄中表示,“比亞迪的經營狀況比我們想象中的還要糟糕。不但該公司的汽車業務遭遇危機,在競爭中敗北,其太陽能業務盈利的可能性也不大。”截止9月26日中午十二點,比亞迪公司在香港市場的交易量幾乎是其日平均交易量的2.5倍,該公司在深圳交易所中的A股(002594.sz)價格大幅下跌5%。

            比亞迪事件也許對相關行業敲響了警鐘。來自清科研究中心的數據顯示,今年上半年,中國儲能行業共有10起VC/PE投資案例,其中所披露的7筆總額就有4301萬美元,儲能投資案例在潔凈能源行業中占比已近30%,而到了今年底將有數億美元涌入這個產業。

            業內有專家這樣評論行業現狀,除了比亞迪、杉杉等有著較為先進技術之外,多數廠家均無核心技術,“目前我國上百家生產鋰電池的企業,真正技術和質量上過關的最多不超過10家。”

            不少地方政府也試圖從鋰電池中尋找地區經濟“新的增長點”。8月31日,鋰電新能源產業合作推進會在江西省宜春市舉辦,簽約額據稱達457億元。宜春市希望打造“亞洲鋰都”,依托自身礦石資源,建設中國最大的動力鋰電池生產基地和35萬輛以上鋰電汽車生產基地,計劃到2015年產值過千億元。

            對于這一現狀,投資者應該有清醒的認識,招商證券的研究報告也許可以幫助我們。該報告認為,2012年是奠定核心企業在細分行業龍頭地位的關鍵一年?;仡?012年上半年的表現,鋰電池產業鏈整體平穩增長,投資機會在于挖掘細分領域龍頭企業擴大市場份額和成長的機會。他們建議投資者在鋰電行業選擇以下三方面投資機會:正極材料廠商業績反轉帶來的投資機會,關鍵材料國產替代的投資機會,國際鋰礦資源整合推動鋰礦資源價值提升的機會。

            百多年以來,每當遭遇金融危機或經濟危機(如能源危機),資本市場總是會不斷的捕捉題材,造成資金的局部涌動。這是資本逐利、不甘寂寞的本性所決定的。即使浪費很大,但也實實在在地推動了新興產業的崛起、整合、重組和發展。在這個過程中,真正的企業家不會沾沾自喜于“抓到了好題材”,而是借勢增強自身的軟、硬實力,以成就一代豐功偉業。

          
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